城市化和消费升级驱动建筑装饰行业需求稳步增长

    城市化进程是装饰行业增长的主要驱动力。建筑装饰行业是一个典型的“都市型”行业，市场主要集中于经济总量大、服务业发达、城市人口密集的大中城市。中国城市化率由1990年的26.4%上升到2011年的51.27%，首次突破50%;而根据国家“十二五”规划，至2015年将达到51.5%。城市化率的提升将有力地推动商业建筑、公共建筑及住宅的建设，进而推动建筑装饰需求增长。

2001-2012年全社会消费总额及其增速

  注：2012年数据为1-11月数据

    消费升级是推动装饰需求增长的又一重要动力。随着社会收入水平的提高，近十年来全社会消费增速呈波动提升趋势，从2001年的10.1%逐渐提升到2012年的14.2%。2001-2012年全社会消费总额复合增速为15.4%，消费己成为经济增长的重要推动力。从结构上看，中国消费也呈现出不断升级的趋势，人们在生活、工作建筑环境上的消费增长要远快于总消费的增长。例如，家具与装潢材料零售额的增速就远快于全社会消费额增速。。对生活、工作环境的日益重视将在未来很长一段时间内驱动对建筑物美观化、功能化的投资，这将是装饰需求增长的又一重要动力。

    短期趋势:行业景气度趋于提升。由于2011年底房地产投资和新开工增速下滑明显，加之整体宏观经济增长放缓，装饰行业景气度有所下滑，具体体现为现金回收和项目工期放慢。随着中央换届完成，我们预计2013年国内投资增速将加快，新型城镇化的推进也必将为行业带来广泛机会。而自2012年5月以来房地产的销售持续活跃、自2012年11月以来房地产投资和新开工也明显加快，我们认为这有望在未来一段时间推动行业景气度不断提升。