2013年中高端防水材料行业受益于住宅精装修比例提升

     精装修房屋通常采用中高端防水材料。房屋建筑的防水材料使用量较大，主要使用区域在地下室、屋面和厨房卫生间，防水材料面积可以占到整个建筑物施工面积的30%。对于精装修住房来说，房屋漏水问题经常成为关注重点，其后期因发生质量问题而由此产生的维修费用将远远高出采用防水材料本身。因此，地产商对于精装修的房屋往往采用质量有保障的中高端防水材料。

     住宅精装修比例的提升使得中高端防水材料迎来新的发展机遇。我们认为，住宅精装修行业发展的核心驱动因素是新型城镇化推进带来的消费升级，由此带来的居民住房消费意识的提升。根据日本、韩国等国历史经验，当城镇化率超过50%，人均GDP 超过6000 美元之后，居民消费水平将真正进入升级阶段。消费升级使得人们更加关注住宅装修的质量，推动住宅精装修行业发展。2011 年我国城镇化率首次超过50%，人均GDP 达5400 美元，接近6000 美元。住宅精装修时代已经来临，行业发展空间巨大。短期来看，住宅精装修行业的驱动因素主要有两点：一是房地产行业的整体增长；二是精装修住宅在新建住宅中占比的提升。过去几年支撑住宅精装修行业发展的因素主要是前者，而未来后者将发挥越来越大的作用。近几年全国十大城市住宅精装修比例迅速提升就说明了这点。在严格的房地产调控政策的影响下，近年来房地产开发投资额和新开工面积增速下滑，但2012 年3 月，别墅及高档公寓开发投资额增速相比之住宅开发投资额增速率先触底反弹，作为住宅精装修的直接下游，别墅及高档公寓开发投资增速的反弹有望为住宅精装修的需求提供更多支撑。

中国十大城市住宅精装修率迅速提升

2012年中国别墅及高档公寓开发投资额增速触底回升