2013年中国期货资管市场发展策略分析

    期货资管业务在政策上的突破，可谓牵一发而动全身，可视为整体提升中国期货业竞争力的发动机。监管部门摸着石头过河，先试点再推开，是富有远见的。期货资管的推开，势必助力中国大宗商品相关产业的转型升级，提升其国际定价能力；逐步改变国内期货市场散户主导的格局，将优质资源向机构集中；促进形成以期货资管为平台的多赢局面；以衍生品及风险管理优势，开创大资管时代“六方格局”的财富管理市场；加快培育一批具有国际竞争力的对冲基金。

    一、期货资管与风险管理相结合，助力产业转型升级

    根据中国期货保证金监控中心发布的数据，2013年国内期货市场有效客户约80万户，其中绝大多数是自然人客户，法人客户虽然持仓占比达40%，但数量还是偏少，散户还是贡献了绝大多数交易量和交易佣金。

    期货市场是作为产业客户的“保险市场”，但是从开户数看，很多产业客户尚不愿意买这个“保险”。这有两个原因，一是，产业客户尚缺乏“保险”意识；二是，产业客户不知道如何利用这个“保险”，缺乏专业的服务团队，培养一个专业的期货投资团队非常昂贵，而且还有很大的不确定性。这也是中国的实体经济在转型升级过程中面临的两个现实问题。

    对于缺乏“保险”意识的问题，需要整个期货行业大环境的改变。从实际调研的情况看，产业客户对专业的期货投资团队需求越来越大，但缺乏公开的产品、业绩和投资能力的评比，产业客户无从选择。对于缺乏专业技术的问题，期货资管的开放，将促使一批优秀的期货资管的涌现，一批优秀的阳光化团队将从千军万马中胜出，从而可以为企业的经营方式转变和风险管理，提供专业的投资咨询服务。

    相关市场调研报告请见中企顾问网发布的《2014-2020年中国期货市场监测与未来发展策略咨询报告》

    二、促进市场投资者结构的合理化

    市场要健康发展，就需要有合理的投资者结构。从目前情况看，国内期货市场的投资者90%都是10万元左右的散户，他们贡献了市场70%左右的手续费。这种散户为主的投资者机构，势必影响整个市场的健康发展，乃至影响中国期货市场在全球的竞争力。

    期货资管业务的推出，将使散户的资金逐渐向优秀的资管团队集中，让优秀的团队能够真正获得市场的认可，扩大机构投资者的市场占比。

    三、促进期货公司形成稳定的盈利模式和持续的竞争力

    期货资管的稳步发展，加入大资管产品阵营，成为银行、保险、信托等成熟金融机构的保准配置之一，有风向标的作用，势必带来与期货类理财产品相关的风控体系、交易、结算体系、产品设计以及市场推广的系统性变化。其结果是必然会形成一个客户、投顾、期货公司、银行、基金等多赢的局面，避免以往期货公司“割韭菜”的局面。

    2014 年，随着期货公司资产管理业务“一对多”的放开，期货公司将凭借自身的专业优势为不同层次的投资者提供多样化的理财产品，为其提供更精细化、个性化的金融服务，从而形成稳定的盈利模式和持续的竞争力

    四、开创“六方割据”的资管新时代

    作为新晋者期货资管，需要找准竞争的方向，学习五大资管老大哥的成熟模式，比如银行的客户资源优势，基金的正规军品牌与渠道优势，券商的二级市场优势与专业性优势，信托的产品结构和通道业务优势，保险的业务拓展方式。

    期货资管也有其自身的天生优势：期货的衍生品研究与组合投资优势，量化与对冲优势，利用好衍生品进行结构化风险管理，以及期货交易的速度优势。

    期货资管目标定位应该是：1，依托衍生品为基础，提供“类固收”为核心竞争力的财富管理平台；2，以通道业务为辅，发展综合运营管理平台；3，以管理风险为基础，发展期现结构化融资平台。