2012下半年我国A股市场投资方向分析
http://www.cction.com 2012-09-03 14:06 中企顾问网
本文导读：下半年伴随降息过程保单相对吸引力上升，保费增速有望逐步回暖。而投资放开和养老金递延税则将成为保险创新两大重点推动方向。建议投资者重点关注新华保险、中国太保、中国人寿。
展望下半年，影响我国股市运行格局的主要因素：欧债危机、政策导向、宏观经济、企业利润、资金供求、股市运行周期等，而上述因素存在较大的不确定性。
欧债危机：国外经济环境不确定因素很多，欧元区债务危机问题近期呈现出蔓延和深化迹象，日本经济进入衰退期，美国经济发展也有隐忧。
货币政策：下半年降息和存款准备金率下调的可能性依然存在。虽然货币政策并不改变股市的运行方向，但是降息和存款准备金率下调对股市毕竟是利好因素，将抑制股市下跌或刺激股市上涨。如果2012年三、四季度GDP增速回落到7%以下，则降息或存款准备金率下调的频度将加大，财政政策刺激经济增长的力度也将加大，则下半年我国股市就有望探底回升。
宏观经济：国内经济没有好转的迹象，GDP下降风险加大，下半年上市公司利润增速可能明显回落。
资金供求：股市扩容速度步伐依旧，地产调控未见放松迹象。社保基金入市远水不解近渴，QFII入市资金规模有限，股民保证金流出迹象明显，资金需求较大的国际板渐行渐近。
综合上述因素，2012年下半年我国股市可能呈现反复震荡筑底的格局，上证指数的运行区间可能在2000点至2500点之间。
上半年股市反复震荡，但板块和个股行情依然活跃。表现最突出的当属贵州茅台、酒鬼酒为代表的白酒板块，其中酒鬼酒上半年股价出现翻番行情。另外地产、券商、医药、农业、节能环保、金融创新、电力等板块轮番表现，此起彼伏。因此，虽然我国股市行情低迷，但是漫漫熊途中依然存在结构性机会。2012年下半年我国股市热点依然活跃，前期活跃的品种有些可能强者恒强，有些可能冲高回落或补跌。
其中酒类、医药、地产、保险依然有表现的机会，但是要注意走势分化或补跌风险。
医疗保健：在政策压力和行业环境变化推动下，医药制造业行业整合拐点已至，领先企业将获得更多的发展机会和市场份额。目前板块动态PE恢复到24x附近，行业回暖趋势下估值仍处于合理区间。目前阶段建议坚定持有具备创新能力和品牌执行力的优质企业，并在板块调整过程中逐步提升仓位配置，短期可以关注相关基础药物龙头企业在领域内的整合机会。建议投资者重点关注片仔癀、昆明制药、同仁堂、云南白药、汤臣倍健。
酒饮料：白酒行业仍是下半年投资首选:白酒上市公司量价齐升预期不变；白酒行业成本覆盖能力强，粮食价格上涨往往成为提价催化剂。通胀压力显著减弱，白酒行业存在涨价预期。2012年一线白酒主力产品提价20%-30%可以预期，业绩增长明确。二线白酒仍在快速成长通道中，省外扩张有序进行。建议投资者重点关注贵州茅台、洋河股份、酒鬼酒、青岛啤酒。
保险行业：目前行业估值仍处低位。
下半年伴随降息过程保单相对吸引力上升，保费增速有望逐步回暖。而投资放开和养老金递延税则将成为保险创新两大重点推动方向。建议投资者重点关注新华保险、中国太保、中国人寿。
房地产：由于“经济下行则政策放松”预期强烈，政策调控面临“稳增长”和“调结构”之间的平衡，不会简单重复2008~2009年，会采用对冲型调整，有限度松动，此轮行业调整需要期待刚性内生需求恢复，而不是政策刺激走出底部；货币政策松动领先于产业政策，限购年内不会放松。建议投资者重点关注荣盛发展、保利地产、北京城建、招商地产。
欧债危机：国外经济环境不确定因素很多，欧元区债务危机问题近期呈现出蔓延和深化迹象，日本经济进入衰退期，美国经济发展也有隐忧。
货币政策：下半年降息和存款准备金率下调的可能性依然存在。虽然货币政策并不改变股市的运行方向，但是降息和存款准备金率下调对股市毕竟是利好因素，将抑制股市下跌或刺激股市上涨。如果2012年三、四季度GDP增速回落到7%以下，则降息或存款准备金率下调的频度将加大，财政政策刺激经济增长的力度也将加大，则下半年我国股市就有望探底回升。
宏观经济：国内经济没有好转的迹象，GDP下降风险加大，下半年上市公司利润增速可能明显回落。
资金供求：股市扩容速度步伐依旧，地产调控未见放松迹象。社保基金入市远水不解近渴，QFII入市资金规模有限，股民保证金流出迹象明显，资金需求较大的国际板渐行渐近。
综合上述因素，2012年下半年我国股市可能呈现反复震荡筑底的格局，上证指数的运行区间可能在2000点至2500点之间。
上半年股市反复震荡，但板块和个股行情依然活跃。表现最突出的当属贵州茅台、酒鬼酒为代表的白酒板块，其中酒鬼酒上半年股价出现翻番行情。另外地产、券商、医药、农业、节能环保、金融创新、电力等板块轮番表现，此起彼伏。因此，虽然我国股市行情低迷，但是漫漫熊途中依然存在结构性机会。2012年下半年我国股市热点依然活跃，前期活跃的品种有些可能强者恒强，有些可能冲高回落或补跌。
其中酒类、医药、地产、保险依然有表现的机会，但是要注意走势分化或补跌风险。
医疗保健：在政策压力和行业环境变化推动下，医药制造业行业整合拐点已至，领先企业将获得更多的发展机会和市场份额。目前板块动态PE恢复到24x附近，行业回暖趋势下估值仍处于合理区间。目前阶段建议坚定持有具备创新能力和品牌执行力的优质企业，并在板块调整过程中逐步提升仓位配置，短期可以关注相关基础药物龙头企业在领域内的整合机会。建议投资者重点关注片仔癀、昆明制药、同仁堂、云南白药、汤臣倍健。
酒饮料：白酒行业仍是下半年投资首选:白酒上市公司量价齐升预期不变；白酒行业成本覆盖能力强，粮食价格上涨往往成为提价催化剂。通胀压力显著减弱，白酒行业存在涨价预期。2012年一线白酒主力产品提价20%-30%可以预期，业绩增长明确。二线白酒仍在快速成长通道中，省外扩张有序进行。建议投资者重点关注贵州茅台、洋河股份、酒鬼酒、青岛啤酒。
保险行业：目前行业估值仍处低位。
下半年伴随降息过程保单相对吸引力上升，保费增速有望逐步回暖。而投资放开和养老金递延税则将成为保险创新两大重点推动方向。建议投资者重点关注新华保险、中国太保、中国人寿。
房地产：由于“经济下行则政策放松”预期强烈，政策调控面临“稳增长”和“调结构”之间的平衡，不会简单重复2008~2009年，会采用对冲型调整，有限度松动，此轮行业调整需要期待刚性内生需求恢复，而不是政策刺激走出底部；货币政策松动领先于产业政策，限购年内不会放松。建议投资者重点关注荣盛发展、保利地产、北京城建、招商地产。
